制定工作表的標(biāo)準(zhǔn)

通過花時(shí)間閱讀上一章中提到的資源，你應(yīng)該能夠得到很多投資構(gòu)想。如果你和我一樣，可能覺得好投資太多，自己卻沒有足夠的錢，現(xiàn)在的訣竅就是，把你挑選出來的一堆股票，取其精華，棄其糟粕，削減到20只，然后把這20只;最好的股票放進(jìn)你的觀察工作表中。這就是本節(jié)要談?wù)摰闹黝}，也是我們所用策略的核心。你的投資之旅，已經(jīng)到了應(yīng)該設(shè)法找出特定衡量指標(biāo)的階段，這些衡量指標(biāo)應(yīng)該能夠吸取6位大師級(jí)投資者的建議，反映歷史的教訓(xùn)，而且容易在現(xiàn)實(shí)投資中使用。現(xiàn)在市場(chǎng)上有太多的書，列出你的股票應(yīng)該具備這些理想的衡量指標(biāo)，但是卻沒有指出，光是將這些衡量指標(biāo)找出來就需要花上好兒個(gè)小時(shí)(如果你真去找的話)，我沒有耐心使用這樣的方法，因此也相信你沒有那樣的耐性。

為了方便起見，我把所有的衡量指標(biāo)都集中到觀察中股票工作表上。為了把希望了解的一家公司所有信息都搜集在一起，我需要把觀察工作表分成兩頁(yè)，每一頁(yè)上只有10公司，因此，為了追蹤20家公司，你需要兩張觀察中股票工作表。這20只股票可能包含5家高市值價(jià)值型公司，5家中等市值成長(zhǎng)型公司，還有10家低市值成長(zhǎng)型公司。當(dāng)然了，這個(gè)組合得根據(jù)你個(gè)人的興趣而定，但是你不需要為不同類型的公司設(shè)定很多個(gè)不同的標(biāo)準(zhǔn)，我把工作表設(shè)計(jì)得非常有彈性，足夠你追蹤喜歡的任何股票。

如果你是第一次搜索股票，那么目標(biāo)應(yīng)該是找到20只最好的股票，以建立初始的公司清單，隨后，如果遇到其他可以考慮的股票，應(yīng)該和清單上這20只股票相比較，做出取舍。

工作表放在本書第8章后面，接下來我要解釋每一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，以及到哪里去尋找這些標(biāo)準(zhǔn)，觀察工作表的格式如表7-1所示。

對(duì)于每一個(gè)衡量指標(biāo)，我會(huì)解釋它是什么、擬定清單的必要條件、衡量指標(biāo)的理想走向以及到哪里去尋找它。有些時(shí)候，并不是所有的標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)用到，因此我留了空白。另外，我不是把《價(jià)值線投資研究》等信息來源的復(fù)印頁(yè)刊登出來，而是引導(dǎo)你去尋找我復(fù)印樣本頁(yè)的信息部分，找到上面每一條相關(guān)的

表7-1觀察工作表

信息。最終，你會(huì)牢牢記住到哪里尋找需要的信息。

公司基本信息

這些是一家公司的基本衡量指標(biāo)，它們告訴你，這是哪家公司、它的股票價(jià)格以及這家公司規(guī)模有多大。

1.公司名稱、交易代碼和電話號(hào)碼

剛開始的信息非常簡(jiǎn)單，只需要填寫組成清單的公司名稱、交易代碼和電話號(hào)碼就可以了。請(qǐng)務(wù)必保證所填寫信息的正確性，這聽起來好像很愚蠢，但是我的一位朋友在1996年6月購(gòu)買了一大堆MFS通信公司(MFSCommunication，NASDAQ：MFST)的股票，而他以為自己購(gòu)買的是微軟(NASDAQ：MSFT)的股票。F和S只是交換了位置，這可是天壤之別，微軟從1996年6月股票分割調(diào)整之后的每股7.50美元，到2007年1月上漲到每股31美元，而MFS通信公司被世通公司收購(gòu)，世通公司則在2002年7月宣布破產(chǎn)。還好，那位朋友在下一個(gè)月的報(bào)表中發(fā)現(xiàn)了這個(gè)錯(cuò)誤。

到哪里尋找?如果你在一篇文章中看到某只股票，它的交易代碼通常附在公司名稱第一次出現(xiàn)的括號(hào)內(nèi)。你幾乎可以在每一份報(bào)紙的股票行情表中找到公司名稱的縮寫和交易代碼，你也可以在互聯(lián)網(wǎng)上搜索公司名稱和交易代碼，或者購(gòu)買一本標(biāo)準(zhǔn)普爾的《交易代碼簿》(TheTickerSymbolBook)。這本書每年更新一次，前半部分按照交易代碼的英文字母順序排列，后半部分按照公司名稱的英文字母順序排列。此外，這本書也刊登出每一只股票在哪個(gè)證券交易所掛牌上市，價(jià)格則不超過10美元，很適合放在公文包或者計(jì)算機(jī)旁邊。

至于公司的電話號(hào)碼，可以查詢《價(jià)值線投資研究》，在每一家公司資料頁(yè)的中間部分，刊登了公司地址和電話號(hào)碼。

2.目前股價(jià)和52周高/低價(jià)

這是一只股票當(dāng)前的交易價(jià)格與最近52周的最高價(jià)和最低價(jià)。知道一只股票的交易價(jià)格，是很必要的，因?yàn)槿绻悻F(xiàn)在想買進(jìn)，就得支付那個(gè)價(jià)格。另外，知道一只股票最近52周的最高價(jià)和最低價(jià)，也是必需的，因?yàn)槟銜?huì)了解這只股票的目前股價(jià)是接近區(qū)間的高點(diǎn)還是低點(diǎn)。許多成長(zhǎng)型投資者喜歡在接近區(qū)間高點(diǎn)附近買進(jìn)，期待股價(jià)繼續(xù)上漲，將上限推得更高;許多價(jià)值型投資者喜歡在接近區(qū)間低點(diǎn)附近買進(jìn)，希望股價(jià)回升到原來的高點(diǎn)位置。

雖然從技術(shù)層面來講，沒有所謂理想的股票價(jià)格那回事，但是我有個(gè)自己喜歡的區(qū)間。每股價(jià)格5~50美元，是我最喜歡的價(jià)位區(qū)間。一般來說，5美元以下的任何東西都比較劣質(zhì)，盡管并非完全如此：沃倫·巴菲特以每股2美元的價(jià)格買進(jìn)美國(guó)政府雇員保險(xiǎn)公司;彼得·林奇以每股1.50美元買進(jìn)克萊斯勒;我以每股2.90美元買進(jìn)太陽(yáng)計(jì)算機(jī)，然而，5美元以下的區(qū)域充滿了“炸彈”，可能使你遍體鱗傷。盡管50美元以上，也有許多不錯(cuò)的股票，但是其上漲速度卻比低價(jià)格股票慢得多，令人如熱鍋上的螞蟻，坐立不安。但是買進(jìn)更多價(jià)格不斷上漲的股票，則是一個(gè)特大的例外。如果我最初以每股15美元的價(jià)格買人某只股票，它上漲到75美元，并且還毫無(wú)停止?jié)q勢(shì)的跡象，我會(huì)不眨眼地買人更多，但是，對(duì)于初始投資，我一般會(huì)選擇5~50美元的區(qū)間。每股價(jià)格20美元的股票，上漲10美元，報(bào)酬率就是50%，而每股價(jià)格80美元的股票，上漲10美元，報(bào)酬率僅僅是12.50%，低價(jià)格股票的上漲速度比高價(jià)格股票要快。

低市值投資者請(qǐng)注意：低價(jià)股往往是營(yíng)業(yè)收入不大的小型公司的特征，這是一件好事，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入數(shù)字低，要漲為兩倍和四倍，比高營(yíng)業(yè)收入容易。IBM的年?duì)I業(yè)收入是700億美元，《先生雜志》的年?duì)I業(yè)收入是500萬(wàn)美元，哪一個(gè)更有可能上漲1倍?當(dāng)然是《先生雜志》的500萬(wàn)美元翻倍比較容易。當(dāng)營(yíng)業(yè)收入和收益倍增時(shí)，股票價(jià)格也應(yīng)該會(huì)隨之上漲，彼得.林奇在《彼得·林奇的成功投資》一書中，證實(shí)了收益成長(zhǎng)和股票價(jià)格之間的相關(guān)性。加德納(Gardner)兄弟在他們合著的《大傻瓜投資指南》(TheMotleyFoolInvestmentGuide)一書中也強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，并且建議低市值投資者尋找價(jià)格在5美元至20美元之間的股票。

到哪里尋找?任何報(bào)紙的股票行情表，都列出了昨天的交易價(jià)格，以及最近52周的最高價(jià)和最低價(jià)。互聯(lián)網(wǎng)也是尋找股票價(jià)格信息非常方便的地方，股票報(bào)價(jià)也是投資者上網(wǎng)最常見的理由之一。

3.市值

這個(gè)數(shù)字告訴你，一家公司的規(guī)模有多大。再溫習(xí)一遍：市值的計(jì)算方法是，用一家公司流通在外的股票數(shù)量乘以目前的股票價(jià)格，得出的數(shù)字可以幫助你確定，正在考慮投資的股票，是屬于大型股、中型股還是小型股。舉例來說，2002年10月，賭場(chǎng)及賽馬場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商賓州全國(guó)賭博公司(PennNationalGaming)，流通在外的股票有3990萬(wàn)股，每股價(jià)格是20美元，將這兩個(gè)數(shù)字相乘，得到這家公司的市值是7.98億美元，這是一只小型股。與此同時(shí)，輝瑞的市值大約是2070億美元、IBM約為1260億美元、星巴克約為90億美元。了解你考慮購(gòu)買的公司規(guī)模有多大，你才會(huì)清楚自己的投資組合是不是偏重于某種規(guī)模的公司。

你已經(jīng)投資于規(guī)模比較大、歷史比較悠久的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的樣本組成公司，不要忘了，這30只樣本股包括像波音、可口可樂、迪士尼、IBM、英特爾、3M、麥當(dāng)勞、微軟、默克以及沃爾瑪?shù)戎墓荆鼈兪蔷扌凸局械木扌凸尽?/p>

因?yàn)槟阋呀?jīng)投資于規(guī)模比較大的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的樣本股，選擇個(gè)股時(shí)，不妨考慮偏重于規(guī)模比較小的公司，它們會(huì)給你的投資組合添些調(diào)味料，而且有助于你捕捉市場(chǎng)更真實(shí)的一面。我并不是建議你因?yàn)橐?guī)模大，就忽視那些家喻戶曉的公司，只是建議你，應(yīng)該多方撒網(wǎng)，尋找還沒有被人發(fā)現(xiàn)，卻有希望成為明天家喻戶曉的公司。翻到第1章晨星公司的市值表，你會(huì)看到，截止到2006年年底，小型公司的平均市值大約是11億美元。

我沒有辦法列出一家公司理想的市值，因?yàn)槭澜纾暇蜎]有那回事。我在IBM的投資漲為4倍時(shí)，朋友們投資小型公司鉆石多媒體(DiamondMultimedia)卻賠了60%，到處都有潛在的機(jī)會(huì)和危險(xiǎn)。

到哪里尋找?獲得營(yíng)業(yè)收入最容易的地方，就是隨手可得的《價(jià)值線投資研究》資料頁(yè)，它和關(guān)于一只股票你想知道的幾乎所有其他信息放在一起。看完這本書后，你也許會(huì)想在汽車上貼個(gè)“我喜歡價(jià)值線”的標(biāo)簽。

另外，在《投資者商務(wù)日?qǐng)?bào)》和《華爾街時(shí)報(bào)》的收益版上，你也可以在類似下面的格式中找到營(yíng)業(yè)收入(見表7-3)：

表7-3公司的營(yíng)業(yè)收入

當(dāng)你從報(bào)紙上找到營(yíng)業(yè)收入時(shí)，一定要知道是哪個(gè)期間的數(shù)字。例如，從上面的報(bào)紙數(shù)字可以看到，安海斯布希報(bào)告的是單季營(yíng)業(yè)收入，而其他兩家公司報(bào)告的則是年度營(yíng)業(yè)收入。你的觀察工作表上需要的是年度營(yíng)業(yè)收入數(shù)字。假設(shè)安海斯布希一年的其他季度也報(bào)告類似的營(yíng)業(yè)收入，那么只要將2585125000美元乘以4，得到10340500000美元，把這個(gè)數(shù)字當(dāng)做年度營(yíng)業(yè)收入即可。103億美元這個(gè)數(shù)字，看起來應(yīng)該比較熟悉。