大盤的中期趨勢判斷要點

大勢是虛、個股是實。這個股市諺語，是每個投資者必須牢記的。由于在股市投資實踐中，我們看到太多的投資者，包括一些流派的投資專家，都過分強調(diào)大盤的作用，經(jīng)常以自己對大盤的判斷來決定對個股的操作，導(dǎo)致錯誤投資頻繁發(fā)生，所以，在討論大盤的中期趨勢之前，我們還是有必要反復(fù)強調(diào)大盤與個股的關(guān)系。

這個關(guān)系，包括如下要點。

(1)指數(shù)不過是所有成分股票的平均數(shù)。因此，指數(shù)是由個股組成的。當超過50%權(quán)重的個股跌幅大于其他股票的漲幅時，指數(shù)就會下跌。個股漲跌，都是由自己的趨勢決定的，不是由指數(shù)的趨勢決定。

(2)宏觀經(jīng)濟與股市總體供求關(guān)系(我們稱之為大盤)，對指數(shù)的影響最大。但是，這個影響，并不是直接作用在指數(shù)之上，而是作用在無數(shù)的個股上。當大盤的作用力導(dǎo)致更多權(quán)重的股票跌幅更大時，指數(shù)就處于下跌趨勢中；反之，指數(shù)則處于上升趨勢中。

(3)大盤的上升趨勢，是由一定數(shù)量的上升趨勢板塊構(gòu)成的，大盤的下跌趨勢，是由一定數(shù)量的下跌趨勢板塊構(gòu)成的。當上升與下跌的板塊漲跌幅度接近時，指數(shù)就沒有趨勢，但是，板塊的趨勢、個股的趨勢卻是明顯的。

(4)投資者在投資過程中，不要因為對大盤有一個判斷，就將其取代對個股的判斷，影響投資者盈虧的，不是對大盤判斷的正確與錯誤，而是對個股判斷的準確與錯誤。只要投資者把個股趨勢判斷準確了，風(fēng)險就降低了。投資者如果判斷準確了大盤，卻沒有準確判斷個股，依然還是虧錢。

在記住上述要點之后，我們再來談?wù)劥蟊P的中期趨勢判斷要點。

大盤，在表象上，是指指數(shù)。然而，大盤的本質(zhì)，并不是指數(shù)。原因為何?因為指數(shù)有很多。國內(nèi)股市，有上證指數(shù)、深圳成指、深證綜指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，還有滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、深證100指數(shù)等。究竟以誰為標桿，沒有答案。投資者在很多時候，看到這些指數(shù)大致運行一致。但是，也有很多時候，發(fā)現(xiàn)各大指數(shù)運行差異巨大。在2010年，小盤股指數(shù)漲上了天，大盤股指數(shù)一直趴在地上。所以我們不能用指數(shù)代表大盤。

大盤的準確定義應(yīng)該是:大盤是指宏觀系統(tǒng)因素與股市供求關(guān)系因素等大型的，能夠影響大多數(shù)股票走勢的因素的總和。有時，這些因素導(dǎo)致個股的趨勢方向一致，就可以形成較大的股市系統(tǒng)性上升與下跌趨勢；有時，這些因素導(dǎo)致個股的趨勢方向紛繁復(fù)雜，就無法形成股市整體的上升與下跌趨勢，但這不影響個股的漲跌趨勢。

大盤與指數(shù)的關(guān)系是：大盤的因素中對大型權(quán)重股利好影響較大時，大型股票容易形成較好的上升趨勢，大型指數(shù)會有上升趨勢；大盤的因素中對大型權(quán)重股沒有利好影響時，大型權(quán)重股走勢弱，所以，大型指數(shù)也會疲軟。同理，大盤的因素中對中小型權(quán)重股利好影響較大時，中小型指數(shù)容易出現(xiàn)上升趨勢。大型指數(shù)與小型指數(shù)是否同步運行，由各自的大盤因素決定。

所以，我們?nèi)绻Ｍ来蟊P的中期趨勢時，就要對大盤的各個重要構(gòu)成因素的趨勢做出判斷。

大型股票更容易受到宏觀景氣周期的影響，主要因素包括:GDP的季度增長率、貨幣寬松與收緊、大型上市公司業(yè)績增長預(yù)期、股票供應(yīng)量增長幅度等。

當GDP季度增長率被投資者預(yù)期上升時，大型股票中至少會有一部分股票有機會。當貨幣顯著寬松時，大型股票容易出現(xiàn)機會；當大型上升公司業(yè)績增長被投資者普遍預(yù)期上升時，大型股票會有一定機會；當股市股票供應(yīng)量大于資金供應(yīng)量的時候，大型股票機會就較少。

當面對一個確定中期時間段的時候，投資者看大盤時，主要看上述幾個因素總體上對大型股票的中期趨勢會產(chǎn)生怎樣的影響。通常，只要其中某個因素不是顯著的差，同時又存在另外一兩個因素有利的情況下，大型股票表現(xiàn)不會太差，至少會有一部分機會。如果幾大因素都預(yù)期較差，那么，大型股票幾乎就不會出現(xiàn)機會。

中小型股票受到影響的因素，比大型股票更多、更復(fù)雜，相對來說，中小型股票受資金面、股票供應(yīng)量的影響會小一些。

同時，由于聚合作用，即大型股票沒有機會的時候，市場活躍資金更容易堆積在小盤股上，所以，在股市中總體還有一定資金量情況下，小盤股更容易得到炒作，形成中期上升趨勢。

所以，中小型股票總體上不會受到大盤的影響，但很容易受到各自獨立因素的影響。

這就是說，中小型股票，跟隨大型指數(shù)漲跌、與大型指數(shù)反向漲跌的概率都很大。

所以，相對來說，投資者做中小型股票趨勢投資時，更要注重個股因素的變化，盡量不要受到指數(shù)的影響。但是，在中小型股票純粹是因為股本小而被炒作時，即核心因素是“小”的時候，就要注意小型指數(shù)走勢的影響。例如，在2010年，有一段時間，投資者特別追捧中小板的股票。這個時候，中小板的股票更容易上升，也更容易受到中小板指數(shù)的影響(見下圖)。

上圖是中小板綜指在2010年的走勢圖。由于股市總體資金量不是太寬松，相對還比較活躍，這段時間大型股票機會較少。同時，由于國家鼓勵七大新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，參與新興產(chǎn)業(yè)公司很多集中在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板，所以，大量資金聚集在中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板等小型股票上，導(dǎo)致這些股票更容易形成上升趨勢。7—11月，短短4個多月時間，中小板綜指上升了63.8%9漲幅驚人。同期，大型股票指數(shù)上證50指數(shù)，僅僅上升了31%，而且上升的時間較短。

在判斷大盤中期趨勢時，投資者應(yīng)該注意如下要點。

(1)每一個具體階段，大盤都會有具體的形勢。這些形勢，其實就是主要因素的力量合成。經(jīng)濟增長、物價、貨幣供應(yīng)量、財政政策、股票供應(yīng)量、公司總體贏利預(yù)期等重大因素，各自發(fā)揮自身的力量。投資者必須根據(jù)這個具體的形勢，對大盤做出一個可以是統(tǒng)一，也可以是分化的方向判斷。

(2)通常，一段時間內(nèi)大盤的因素中，也會有一個更加重要與突出，股市的熱點與風(fēng)險點，往往與這個因素有關(guān)。例如，在2011年上半年，宏觀經(jīng)濟中最突出的因素，是通貨膨脹。通貨膨脹本身是個不利的因素，是形勢的核心。但是，對于多數(shù)行業(yè)不利的因素，對于少數(shù)行業(yè)也許可能是有利的因素。所以，在2011年上半年，投資者會發(fā)現(xiàn)，上升趨勢的股票中，有不少與通脹有關(guān)。

(3)對貨幣供應(yīng)量、GDP這兩大因素要特別關(guān)注，通常情況下，這兩個因素如果都偏向于利空，股市總體上會呈現(xiàn)下跌趨勢，反之，則會是上升趨勢。在中期趨勢分析中，還要特別注意這兩個因素的變化拐點。通常，這些拐點一旦出現(xiàn)，股市會非常敏感。